Ελλάδα
Στον τομέα της οικονομίας X.A.
Ενθαρρυντικές για τους long ενδείξεις προς το τέλος του Ιανουαρίου -όπως και στην αρχή του- συμπληρώνοντας έναν ανοδικό κύκλο που φέρνει το ΧΑ στα υψηλά των 1.360 μονάδων -κορυφή 10ετίας- επιβεβαιώνοντας την δυναμική επαναφοράς. Πράγματι, μακροπρόθεσμα η τάση είναι ανοδική με τρεις σερί χρονιές με θετικό πρόσημο (2021-2023), με την αποτίμηση των εταιρειών να έχει μεγεθυνθεί -σχεδόν- 40 δισ. σε αυτή την περίοδο αλλά ακόμη και τώρα όλες οι εισηγμένες δεν αποτιμώνται καν 100 δισ. Για την ακρίβεια στα 92,5 δισ. με τιμές «κλεισίματος» 26/1 που ως σχέση προς το ΑΕΠ καταδεικνύει το σημαντικό discount έναντι του ευρωπαϊκού μέσου όρου. Αυτή ήταν, είναι και παραμένει η «μάκρο» προσέγγισή μας, πως δηλαδή για το ΧΑ, τις εισηγμένες συντρέχουν προϋποθέσεις περαιτέρω μεγέθυνσης, μεγαλύτερης/μικρότερης ανάλογα την περίπτωση. Mε άνοδο 1,20% στην εβδομάδα ο ΔΤΡ διαμορφώνεται στις 1.146,79 μονάδες, συνολικά στο συν 8,02% από την αρχή του έτους. Μεγαλύτερη απόδοση (σε εβδομάδα) για τη μετοχή της Alpha BankΑΛΦΑ -0,59% με 3,21% στα 1,61 ευρώ, με 2,07% στα 3,458 για την Πειραιώς και με 1,44% στα 1,765 για την Eurobank. Εξαίρεση για τη μετοχή της Εθνικής, καθώς διόρθωσε 0,67% στα 6,854 ευρώ. Μεστός εξελίξεων ο Ιανουάριος, σε αρκετά επιχειρηματικά μέτωπα με αποτέλεσμα να έχει διαμορφωθεί δυναμική που αποτυπώνεται και επενδυτικά/χρηματιστηριακά. Μόνο την τελευταία εβδομάδα, πραγματοποιήθηκε το Investors Day της ΔΕΗ στο Λονδίνο, η εκδήλωση του Mytilineos Group στην ίδια πόλη για την συμπλήρωση 10ετίας στο Ηνωμένο Βασίλειο, το Greek Investment Forum της JP Morgan στη Νέα Υόρκη, το flash note του Mytilineos Group, η επικράτηση του ομίλου ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στον διαγωνισμό για τον ΒΟΑΚ (κύριο τμήμα του οδικού άξονα), την εκκίνηση της δημόσιας προσφοράς για την εισαγωγή του 20% (+10%) του «Ελευθέριος Βενιζέλος» στο ΧΑ. Ακόμη και η ετυμηγορία της Scope Ratings, το βράδυ της Παρασκευής.
Στις εισηγμένες που άλλαξαν… πίστα, όπως και στις ευκαιρίες/παγίδες που κρύβει η συνέχεια αναφέρθηκε εχθές ο Στέφανος Κοτζαμάνης, έρχεται άνοδος 15%-25% για τον ΓΔ εκτιμά η Alpha Finance που έχει τις Τράπεζα Πειραιώς, Eurobank, Mytilineos, ΔΕΗ, ΕΧΑΕ, TITAN International στις κορυφαίες επιλογές για το 2024. Την Παρασκευή ο Γιώργος Α. Σαββάκης επιχείρησε να αναλύσει την περίπτωση του ΟΤΕ, που με τη μετοχή καθηλωμένη χαμηλότερα των 14 ευρώ εξακολουθεί να απογοητεύει επενδυτικά. Βραχυπρόθεσμα, ειδικότερα για Δευτέρα-Τετάρτη θα πρέπει να συνεκτιμηθεί πως θα «τρέχει» η δημόσια προσφορά για το «Βενιζέλος», διαδικασία που φάνηκε να «τραβά» ρευστότητα από την αγορά- κυρίως στην συνεδρίαση της Πέμπτης- που σύμφωνα με χρηματιστές «κάλυψε» την ζήτηση της πρώτης ημέρας εγγραφών (της Παρασκευής). Στην πλειονότητα τους εγχώριοι θεσμικοί, που πιθανότατα άντλησαν ένα σημαντικό μέρος των αναγκών τους. Η δημόσια προσφορά ολοκληρώνεται την Πέμπτη (1/2) ενδεχομένως σε αυτό το διάστημα να συνεχιστούν οι εκροές, αλλά όχι με την ένταση της Πέμπτης. Την Τετάρτη η προγραμματισμένη δημοπρασία εντόκων (3μηνης διάρκειας) από τον ΟΔΔΗΧ, που μάλλον δεν θα «βγει» με νέο ομόλογο μέσα στον Ιανουάριο, χωρίς ωστόσο να αποκλείονται εκπλήξεις της τελευταίας στιγμής. Στον δρόμο των εταιρικών ομολόγων, με την Autohellas να αντλεί άνετα 200 εκατ. και μάλιστα με την απόδοση στο 4,25% το χαμηλότερο σημείο του εύρους που είχε δοθεί, η Intralot. Οσον αφορά στην Autohellas, η Eurobank Equities υπολογίζει την εύλογη αξία στα 13,4-19,1 ευρώ και η Euroxx επανεκκινεί την κάλυψη με τιμή-στόχο τα 19 ευρώ. Για την Intralot- αλλά και ευρύτερα τον όμιλο Intracom Holdings-η έκδοση ομολόγου (130 εκατ.) συνδυαστικά με εξελίξεις από τις ΗΠΑ δικαιολογούν την υπεραπόδοση των τελευταίων ημερών. Οπως και τον σχεδιασμό για την Intracom Properties/ΚΛΜ. Με δεδομένη την συνεδρίαση της Fed (30-31/1) προσοχή χρειάζεται η τεχνική εικόνα για τον S&P 500. Στις 4.890,97 ο δείκτης, οι 4.883 και 4.950 μονάδες τα 2 όρια, σύμφωνα με τον Ηλία Ζαχαράκη που ορίζουν το εύρος κινήσεων short vs long, με ενδεχόμενη υπέρβαση των 4.950 να ανοίγει τον δρόμο των long για το «5χίλιαρο».
Στον επιχειρηματικό τομέα.
Σε τρία χρόνια από τώρα η ΔΕΗΔΕΗ +0,24% θα είναι μια διαφορετική εταιρεία. Η ενέργεια που θα παράγεται θα προέρχεται από ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, ενώ στα Βαλκάνια θα έχει έναν αναβαθμισμένο ρόλο. Σύμφωνα με την εταιρεία, βασικό εργαλείο για την επίτευξη του στόχου είναι η δημιουργία ενός ενεργειακού διαδρόμου στην περιοχή των Βαλκανίων, ο οποίος θα παρέχει πρόσθετες συνέργειες. Με βάση τα στοιχεία που παρουσίασε η διοίκηση της ΔΕH χθες στο Λονδίνο, η εγκατεστημένη ισχύς του ομίλου αναμένεται να αυξηθεί στα 13,1 GW από 10,7 GW που είναι σήμερα, παρά τη σταδιακή απόσυρση μονάδων με καύσιμο τον λιγνίτη, το φυσικό αέριο και το πετρέλαιο, συνολικής ισχύος 2,8GW. Ο ρόλος του λιγνίτη μέσα στην επόμενη τριετία θα είναι όλο και μικρότερος, μέχρι να μηδενιστεί. Η απόφαση της ΔΕH είναι να κλείσουν όλες οι μονάδες λιγνίτη μέχρι το 2026. Σύμφωνα με τις προβλέψεις της εταιρείας, μέχρι το 2026 η εγκατεστημένη ισχύς έργων ΑΠΕ θα ανέλθει σε 8,9 GW. Έτσι, ο στρατηγικός σχεδιασμός, εκτός από τον κρίσιμο ρόλο στην Ελλάδα και την ισχυρή παρουσία στη Ρουμανία, περιλαμβάνει και ανάπτυξη στη Βουλγαρία ή και την ευρύτερη περιοχή, όπου η ΔΕH αποσκοπεί να έχει 1,1 GW εγκατεστημένης ισχύος μέχρι το 2030. Σύμφωνα πάντως με πληροφορίες του Euro2day.gr, η εταιρεία δεν ετοιμάζεται να κάνει μεγάλες εξαγορές στον τομέα των ΑΠΕ. Την ανάπτυξη των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας οδηγούν τα φωτοβολταϊκά έργα, η εγκατεστημένη ισχύς των οποίων από 0,5 GW που ήταν το 2023, θα ανέλθει το 2026 σε 3,6 GW. Η αυξητική τάση των αιολικών είναι μικρότερη. Έτσι, από 0,8 GW το 2023 θα ανέλθει σε 1,7 GW το 2026. Σύμφωνα με πηγές της ΔΕH, η παρουσία του ομίλου σε διαφορετικές γεωγραφικές περιοχές βοηθά στο να υπάρχει διασπορά του κινδύνου και η εταιρεία να εκμεταλλεύεται τις διαφορετικές μετεωρολογικές συνθήκες στην κάθε περιοχή. Μια σειρά από τεχνολογίες παραγωγής ενέργειας μπορούν να προσδώσουν την απαιτούμενη ευελιξία. Στο πλαίσιο αυτό, καθοριστικό ρόλο θα διαδραματίσει η παρουσία υδροηλεκτρικών και μονάδων αποθήκευσης ενέργειας. Παράλληλα, η ΔΕH ξεδιπλώνει την πελατοκεντρική στρατηγική της, προσφέροντας προϊόντα για το σπίτι, χρηματοοικονομικές υπηρεσίες και ενεργειακά προϊόντα. Στόχος της εταιρείας είναι να προσφέρει ενεργειακές λύσεις (φωτοβολταϊκά, αντλίες θερμότητας, οικιακούς φορτιστές ηλεκτρικών αυτοκινήτων, λύσεις smart home) και συμβουλευτική για θέματα ενέργειας, μέχρι υπηρεσίες για το σπίτι, παραδόσεις παραγγελιών και λύσεις προστιθέμενης αξίας, όπως πληρωμές. Ο όμιλος προβλέπει την επόμενη τριετία συνολικές επενδύσεις 9 δισ. ευρώ, αναβάθμιση δικτύων και νέες δραστηριότητες, αυξημένες κατά 130% σε σχέση με την τριετία 2021-2023, οι οποίες θα χρηματοδοτηθούν κυρίως από τις λειτουργικές ταμειακές ροές του ομίλου και δανεισμό, το 80% του οποίου έχει ήδη εξασφαλισθεί. Όσον αφορά στη λειτουργική κερδοφορία, έχοντας φτάσει τον στόχο για ΕΒΙΤDA 1,5 δισ. ευρώ δύο χρόνια νωρίτερα από το προηγούμενο επιχειρηματικό σχέδιο, η ΔΕH στοχεύει τα επόμενα χρόνια σε αύξηση κατά 15% σε ετήσια βάση. Το EBITDA του ομίλου αναμένεται να φτάσει τα 2,3 δισ. ευρώ το 2026. Για το 2030, η ΔΕH στοχεύει σε EBITDA 3 δισ. ευρώ περίπου.
Διεθνείς Αγορές
ΕΥΡΩΠΗ
Κέρδη στις ευρωαγορές μετά την απόφαση της ΕΚΤ να κρατήσει αμετάβλητα τα επιτόκια και την δήλωση της Κριστίν Λαγκάρντ ότι «βλέπει» περεταίρω μείωση του πληθωρισμού. Στο μεταξύ, το μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας Μάρτινς Καζάκς ζήτησε υπομονή σε ότι αφορά τον καθορισμό της νομισματικής πολιτικής, προειδοποιώντας ότι το σοβαρότερο λάθος θα ήταν μια πρόωρη μείωση επιτοκίων που θα επέτρεπε στον πληθωρισμό να ανακάμψει. Ενώ τα επιτόκια «πρέπει να αρχίσουν να μειώνονται», εκτός αν υπάρξουν μεγάλα σοκ, η ΕΚΤ δεν θα πρέπει να βιάζεται να ξεκινήσει τη διαδικασία, είπε ο Λετονός αξιωματούχος στο Bloomberg. Ο ευρωπαϊκός δείκτης Stoxx 600 ενισχύθηκε 1,11% στις 483 μονάδες, ο FTSE 100 στο Λονδίνο σημείωσε άνοδο 1,4% στις 7.635 μονάδες, ο DAX 30 στη Φρανκφούρτη κινήθηκε υψηλότερα 0,32% στις 16.961 μονάδες και ο CAC 40 στο Παρίσι κατέγραψε κέρδη 2,28% στις 7.634 μονάδες. Στο εταιρικό μέτωπο, ανοδικά κινήθηκαν οι πωλήσεις της LVMH (Louis Vuitton) στα τέλη του περασμένου έτους, καθώς οι πλούσιοι καταναλωτές αγόρασαν πολυτελή προϊόντα, όπως τις ακριβές τσάντες και τη σαμπάνια του ομίλου, σε μία ένδειξη ανθεκτικότητας στον μεγαλύτερο όμιλο πολυτελείας στον κόσμο. Όπως μεταδίδει το Bloomberg, τα έσοδα αυξήθηκαν 10% σε οργανική βάση τους τελευταίους τρεις μήνες του περασμένου έτους, ξεπερνώντας τις εκτιμήσεις και καθησυχάζοντας αναλυτές και επενδυτές. Η μετοχή της LVMH κατέγραψε «άλμα» 13%. Στην αγορά εμπορευμάτων, το πετρέλαιο σημειώνει πτώση 0,8% στα 76,74 δολάρια ανά βαρέλι και ο χρυσός υποχωρεί οριακά στα 2.017 δολ./oz. Επιπλέον, το ευρώ κινείται υψηλότερα 0,2% σε σχέση με το δολάριο στο 1,0868 δολ.
Η.Π.Α
Μικτά πρόσημα στη Wall Street με τους επενδυτές να επικεντρώνονται στην καλή μέτρηση του πληθωρισμού και στα απογοητευτικά αποτελέσματα τριμήνου της Intel. Ο Dow Jones ενισχύθηκε 0,16% ή 60 μονάδες στις 38.109, ο S&P 500 σημείωσε πτώση μόλις 0,07% στις 4.890 μονάδες και o Nasdaq κινήθηκε χαμηλότερα 0,36% στις 15.455 μονάδες. Στο βιομηχανικό δείκτη, τη μεγαλύτερη άνοδο σημείωσαν οι μετοχές των American Express (+7%) και UnitedHealth (+2%) ενώ τη μεγαλύτερη πτώση κατέγραψαν οι τίτλοι των Intel (-11,9%) και IBM (-1,8%). Νωρίτερα ανακοινώθηκε ότι ο δείκτης τιμών PCE (πληθωρισμός) ενισχύθηκε κατά 2,6% σε ετήσια βάση τον Δεκέμβριο, όσο και τον Νοέμβριο. Το επίπεδο αυτό είναι το χαμηλότερο από το 2021 ενώ υπενθυμίζεται ότι ο δείκτης είχε φτάσει στο επίπεδο του 7% τον Ιούνιο του 2022. Οι αναλυτές προέβλεπαν ρυθμό 2,6%. Σε μηνιαία βάση ο δείκτης ενισχύθηκε 0,2%, όσο προέβλεπαν και οι αναλυτές. Εξαιρουμένων των ευμετάβλητων κατηγοριών των τροφίμων και της ενέργειας, ο λεγόμενος δομικός δείκτης τιμών PCE πραγματοποίησε άνοδο 2,9% σε ετήσια βάση από 3,2% τον προηγούμενο μήνα. Οι αναλυτές προέβλεπαν ότι ο δείκτης θα διαμορφωθεί στο 3%. Στο εταιρικό μέτωπο, μπορεί η Intel να ανακοίνωσε ισχυρά αποτελέσματα δ’ τριμήνου ωστόσο απογοήτευσαν οι προοπτικές κερδοφορίας για το α’ τρίμηνο του 2024. Ειδικότερα, τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή στο δ’ τρίμηνο διαμορφώθηκαν στα 54 σεντς και τα έσοδα στα 15,4 δισ. δολάρια ενώ οι αναλυτές προέβλεπαν κέρδη στα 45 σεντς και έσοδα στα15,15 δισ. δολάρια. Κόντρα στα καλά αποτελέσματα, στο α’ τρίμηνο του 2024 η διοίκηση της Intel «βλέπει» κέρδη ανά μετοχή μόλις στα 13 σεντς από 33 σεντς που ανέμενε η αγορά και έσοδα 13,2 δισ. δολάρια από 14,15 δισ. δολάρια. Στο μεταξύ, ανοδική τροχιά ακολούθησαν οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων καθώς το 10ετές ενισχύθηκε κατά δύο μονάδες βάσης στο 4,14% και το 2ετές κινήθηκε υψηλότερα κατά έξι μονάδες βάσης στο 4,36%. Στην αγορά εμπορευμάτων, η τιμή του πετρελαίου σημείωσε άνοδο 0,8% στα 77,98 δολάρια ενώ η τιμή του χρυσού υποχώρησε οριακά στα 2.017 δολ./oz. Στην αγορά συναλλάγματος, το δολάριο κινήθηκε χαμηλότερα 0,1% έναντι του ευρώ, στο 1,0859 δολ.
ΑΣΙΑ
Πιέσεις δέχεται το χρηματιστήριο της Σαγκάης, ενώ τα άλλα κυριότερα ασιατικά χρηματιστήρια κινούνται ανοδικά, με τις μετοχές της κινεζικής εταιρείας ανάπτυξης ακινήτων Evergrande να σημειώνουν κάθετη πτώση που ξεπέρασε το 20%, μετά την απόφαση του Ανώτατου Δικαστηρίου του Χονγκ Κονγκ να διατάξει την εκκαθάριση της εταιρείας τη Δευτέρα. Εν τω μεταξύ, στη Σιγκαπούρη, η κεντρική τράπεζα της χώρας άφησε αμετάβλητη την πολιτική της, όπως αναμενόταν. Σημειώνεται πως αυτήν την εβδομάδα αναμένεται η ανακοίνωση στοιχείων για τη δραστηριότητα στα κινεζικά εργοστάσια καθώς και τα στοιχεία για τον πληθωρισμό του τέταρτου τριμήνου της Αυστραλίας. Την Τετάρτη, η Ταϊβάν και το Χονγκ Κονγκ θα ανακοινώσουν επίσης τα στοιχεία τους για το ΑΕΠ του τέταρτου τριμήνου. Ο δείκτης Nikkei του Τόκιο ενισχύεται κατά 0,71% στις 36.004 μονάδες, κατά 0,42% ο Hang Seng στις 16.021 μονάδες, κατά 1,24% ο Kospi στις 2.508 μονάδες και κατά 0,3% ο ASX στις 7.578 μονάδες, ενώ αντιθέτως ο δείκτης Shanghai Composite υποχωρεί κατά 0,6% στις 2.892 μονάδες.
ΕΜΠΟΡΕΥΜΑΤΑ
Ήπιες μεταβολές κατέγραψε η τιμή του αργού πετρελαίου την Παρασκευή, κλείνοντας την εβδομάδα με ισχυρά κέρδη. Στη Νέα Υόρκη, η τιμή του συμβολαίου του αργού πετρελαίου ενισχύθηκε 0,7% στα 77,8 δολάρια το βαρέλι. Για την εβδομάδα, το συμβόλαιο έκλεισε με άνοδο 6% για την εβδομάδα.
ΙΣΟΤΙΜΙΕΣ
Ήπιες κινήσεις στην αγορά συναλλάγματος, μία μέρα μετά τη συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, κατά την οποία διατηρήθηκαν αμετάβλητα τα επιτόκια. Προηγήθηκαν επίσης τα στοιχεία που έδειξαν ότι η αμερικανική οικονομία αναπτύχθηκε με ταχύτερο ρυθμό από τον αναμενόμενο το τέταρτο τρίμηνο, υποδηλώνοντας ότι η Federal Reserve δεν θα βιαστεί να μειώσει τα επιτόκια. Ο δείκτης δολαρίου, έναντι έξι βασικών νομισμάτων, υποχωρεί 0,2% στις 103,28 μονάδες. Μέχρι στιγμής φέτος, το δολάριο έχει κερδίσει περίπου 2%. Το ευρώ ενισχύεται 0,2%, με την ισοτιμία στο 1,087 δολάριο, μετά τα σχόλια της προέδρου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, Κριστίν Λαγκάρντ. Είπε ότι είναι «πρόωρο να συζητηθούν μειώσεις επιτοκίων» για την οικονομία της ευρωζώνης. Η στερλίνα κερδίζει 0,3%, στο 1,274 δολάριο.
ΟΜΟΛΟΓΑ
| Rating | 10Y Bond | Bank | Spread vs | Spread vs | ||
| Country | S&P | Yield▴ | Rate | Bund | T-Note | Bank Rate |
| Japan | A+ | 0.718% | -0.10% | -158.4 bp | -341.2 bp | 81.8 bp |
| Switzerland | AAA | 0.869% | 1.75% | -143.3 bp | -326.1 bp | -88.1 bp |
| Taiwan | AA+ | 1.210% | 1.88% | -109.2 bp | -292.0 bp | -67.0 bp |
| Germany | AAA | 2.302% | 4.50% | 0.0 bp | -182.8 bp | -219.8 bp |
| Vietnam | BB+ | 2.304% | 4.50% | 0.2 bp | -182.6 bp | -219.6 bp |
| Sweden | AAA | 2.332% | 4.00% | 3.0 bp | -179.8 bp | -166.8 bp |
| Denmark | AAA | 2.472% | 3.60% | 17.0 bp | -165.8 bp | -112.8 bp |
| China | A+ | 2.509% | 3.45% | 20.7 bp | -162.1 bp | -94.1 bp |
| Netherlands | AAA | 2.572% | 4.50% | 27.0 bp | -155.8 bp | -192.8 bp |
| Thailand | BBB+ | 2.682% | 2.50% | 38.0 bp | -144.8 bp | 18.2 bp |
| Ireland | AA | 2.724% | 4.50% | 42.2 bp | -140.6 bp | -177.6 bp |
| France | AA | 2.791% | 4.50% | 48.9 bp | -133.9 bp | -170.9 bp |
| Finland | AA+ | 2.794% | 4.50% | 49.2 bp | -133.6 bp | -170.6 bp |
| Austria | AA+ | 2.797% | 4.50% | 49.5 bp | -133.3 bp | -170.3 bp |
| Portugal | BBB+ | 2.999% | 4.50% | 69.7 bp | -113.1 bp | -150.1 bp |
| Greece | BBB- | 3.371% | 4.50% | 106.9 bp | -75.9 bp | -112.9 bp |
Αποποίηση Ευθύνης
Οι απόψεις, τιμές, ποσά ή επιτόκια και κάθε προφορική ή γραπτή ανάλυση είναι ενδεικτικές και αντανακλούν καλόπιστα γενόμενες παραδοχές, καθώς και την διαθέσιμη σε μας πληροφόρηση για τα σχετικά δεδομένα της αγοράς. Έχουν απλώς ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν συνιστούν σε καμία περίπτωση προτροπή για πραγματοποίηση και προτροπή οποιασδήποτε συναλλαγής. Τα δεδομένα που παρατίθενται έχουν ληφθεί από πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες και έχει καταβληθεί κάθε δυνατή επιμέλεια για την ορθή επεξεργασία τους. Ωστόσο, τα δεδομένα δεν έχουν επαληθευτεί από την Εταιρία και δεν παρέχεται καμία εγγύηση, ρητή ή σιωπηρή, για την ακρίβεια, πληρότητα ή εγκυρότητά τους. Οι απόψεις που διατυπώνονται ισχύουν κατά τη χρονική στιγμή εκδόσεως του εντύπου και υπόκεινται σε αναθεώρηση χωρίς οποιαδήποτε προειδοποίηση.